第二章 风险与收益分析

一、单项选择题

1. 下列各项中（）会引起企业财务风险。

A. 举债经营

B. 生产组织不合理

C. 销售决策失误

D. 新材料出现

[答案]: A

[解析]: 财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企业带来财务风险，选项BCD会给企业带来经营风险。

2. 正相关程度越高，投资组合可分散投资风险的效果就越（）。

A. 大

B. 小

C. 相等

D. 无法比较

[答案]: B

[解析]: 正相关程度越高（相关系数越大），投资组合分散风险的效果越小。负相关程度越高（相关系数越小），投资组合分散风险的效果越大。

3. 下列说法错误的是（）。

A. 相关系数为0时，不能分散任何风险

B. 相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小

C. 相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越小

D. 相关系数为－1时，可能完全分散组合的非系统风险

[答案]: A

[解析]: 相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。相关系数为0时，可以分散一部分非系统风险，投资组合分散风险的效果比负相关小，比正相关大。

4. 某投资组合的必要收益率等于无风险收益率，则该组合的β系数为（）。

A. 1

B. 0

C. 3

D. 无法确定

[答案]: B

[解析]: 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β×市场风险溢酬，由于必要收益率＝无风险收益率，所以，该组合的风险收益率＝0，由此可知，该组合的β系数＝0。

5. 无风险收益率为6%，风险收益率为4%，资金时间价值为5%，通货膨胀补偿率为1%，那么必要收益率为（）。

A. 5%

B. 6%

C. 10%

D. 11%

[答案]: C

[解析]: 必要收益率＝无风险收益率6%＋风险收益率4%＝10%

6. 已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.6，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.36%，则可以计算该项资产的β系数为（）。

A. 12.5

B. 1

C. 6

D. 2

[答案]: B

[解析]: 市场组合收益率的标准差＝（0.36%）1/2＝6%，该项资产收益率与市场组合收益率的协方差＝0.6×10%×6%，该项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差＝0.6×10%×6%/0.36%＝1，或＝该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.6×10%/6%＝1。

7. 非系统风险包括的内容有（）。

A. 可分散风险和不可分散风险

B. 财务风险和经营风险

C. 内部风险和外部风险

D. 市场风险和特定风险

[答案]: B

[解析]: 非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。

8. 某投资组合的必要收益率为15%，市场上所有组合的平均收益率为12%，无风险收益率为5%，则该组合的β系数为（）。

A. 2

B. 1.43

C. 3

D. 无法确定

[答案]: B

[解析]: 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β系数×（市场平均收益率－无风险收益率），所以，该组合的β系数＝（15%-5%）/（12%-5%）＝1.43。