参考答案见第二页

综合题

1、ABC公司运用标准成本系统计算甲产品成本，有关资料如下：

（1）本期单位产品直接材料的标准用量为5公斤，单位材料的标准价格为2元，单位产品的标准工时为4小时，预计标准总工时为2000小时，标准工资总额为6000元，标准制造费用总额为7200元（其中变动制造费用为5000元，固定制造费用为2200元）。

（2）其他情况：

本期产品的实际产量为490件，耗用直接人工2100小时，支付工资6620元，支付制造费用7300元（其中变动制造费用5400元，固定制造费用1900元），采购原材料的价格为2.1元／公斤，本期领用原材料2050公斤。

要求：

（1）编制甲产品标准成本卡，填写下表：

甲产品标准成本卡　　　　　　　　　　单位：元

 

（2）计算直接材料价格差异和直接材料用量差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；

（3）计算直接人工效率差异和直接人工工资率差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；

（4）计算变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、变动制造费用成本差异；

（5）计算固定制造费用成本差异、固定制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异，说明固定制造费用能量差异与固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异的关系。

 

 

2、D公司2011年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表

2011年12月31日 单位：万元

 

公司现有生产能力已经达到饱和，2012年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定2012年销售净利率和股利支付率与上年一致，适用的企业所得税税率为20%。2011年长期借款的平均年利率为4%（无手续费），权益资本成本为15%。

要求：

（1）计算2012年需增加的营运资金；

（2）计算2012年需增加的资金数额；

（3）计算2012年需要对外筹集的资金量；

（4）假设2012年对外筹集的资金是通过发行普通股解决，普通股发行价格为8元/股，发行费用为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额以及发行的普通股股数；

（5）假设2012年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年，票面利率为10%，面值为1000元，每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%。在考虑资金时间价值的情况下，计算发行债券的资本成本；

已知：（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，4%，5）＝0.8219，（P/F，5%，5）＝0.7835

（6）如果预计2012年公司的息税前利润为800万元，采用每股收益分析法确定应该采用哪种筹资方式；

（7）如果发行债券会使得权益资本成本提高5个百分点；而增发普通股时，权益资本成本仍然为15%。根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式。

参考答案：

综合题

1、

【正确答案】 （1） 甲产品标准成本卡　　　　　　　　　单位：元

 

（2）直接材料价格差异

＝（实际价格－标准价格）×实际用量

＝（2.1－2）×2050＝205（元）

直接材料用量差异

＝（实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格

＝（2050－490×5）×2＝－800（元）

差异分析：

直接材料价格差异为正数，属于超支差异，超支的原因可能是市场价格提高、运输方式的变动导致运费增加等等导致实际价格提高。

直接材料用量差异为负数，属于节约差异，节约的原因可能是工人技术更熟练、材料质量提高等等导致单位产品的实际用量减少。

（3）直接人工效率差异

＝（实际人工工时－实际产量下标准人工工时）×工资率标准

＝（2100－490×4）×3＝420（元）

直接人工工资率差异

＝（实际工资率－工资率标准）×实际人工工时

＝（6620／2100－3）×2100＝320（元）

差异分析：

直接人工效率差异为正数，属于超支差异，超支的原因可能是工人技术状况不好、工作环境不好等等导致单位产品实际人工工时增加。

直接人工工资率差异为正数，属于超支差异，超支的原因可能是由于工人的升级、加班等等导致实际工资率提高。

（4）变动制造费用效率差异

＝（实际工时－实际产量下标准工时）×标准分配率

＝（2100－490×4）×2.5＝350（元）

变动制造费用耗费差异

＝（实际分配率－标准分配率）×实际产量下实际工时

＝（5400／2100－2.5）×2100＝150（元）

变动制造费用成本差异

＝实际变动制造费用－实际产量下标准变动制造费用

＝5400－490×4×2.5＝500（元）

或：变动制造费用成本差异

＝变动制造费用效率差异＋变动制造费用耗费差异

＝350＋150＝500（元）

（5）固定制造费用成本差异

＝实际固定制造费用－实际产量下标准固定制造费用

＝1900－490×4×1.1＝1900－2156＝－256（元）

二因素法：

固定制造费用耗费差异

＝1900－2200＝－300（元）

固定制造费用能量差异

＝2200－2156＝44（元）

三因素法：

固定制造费用耗费差异

＝1900－2200＝－300（元）

固定制造费用产量差异

＝（2000－2100）×1.1＝－110（元）

固定制造费用效率差异

＝（2100－490×4）×1.1＝154（元）

固定制造费用能量差异与固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异的关系：

固定制造费用能量差异（44）

＝固定制造费用产量差异（－110）＋固定制造费用效率差异（154）

【答案解析】

【该题针对“成本差异的计算及分析”知识点进行考核】

【答疑编号10941914】

2、

【正确答案】 （1）由于公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减，则营运资金也与销售额同比率增减。

2011年营运资金＝（800＋700＋1500）－（800＋600）＝1600（万元）

2012年销售收入增长率＝[（6000－5000）/5000]×100%＝20%

2012年增加的营运资金＝1600×20%＝320（万元）

（2）2012年需增加的资金数额＝320＋200＝520（万元）

（3）利润留存＝6000×10%×（1－70%）＝180（万元）

2012年需要对外筹集的资金量＝520－180＝340（万元）

（4）普通股筹资总额＝340/（1－15%）＝400（万元）；发行普通股股数＝400/8＝50（万股）

（5）每张债券筹资净额＝1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1140（元）

每张债券税后利息＝1000×10%×（1－20%）＝80（元）

令：80×（P/A，K_b，5）＋1000×（P/F，K_b，5）－1140＝0

若k＝4%，则：80×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）－1140＝38.044（元）＞0

若k＝5%，则：80×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）－1140＝－10.14（元）＜0

解得：K_b＝（38.044×5%＋10.14×4%）/（38.044＋10.14）＝4.79%

（6）若2012年对外筹集的资金是通过发行普通股解决，则：

EPS₁＝（EBIT－1200×4%）×（1－20%）/（1000＋50）

【思路点拨】长期借款的到期时间在一年以上，因此，2011年末的长期借款（1200万元）不会在2012年归还，即在2012年该1200万元长期借款仍然存在，仍然要支付相应的利息（1200×4%），所以，计算发行新股筹资的税前利润时，要扣除长期借款的利息。

若2012年对外筹集的资金是通过发行债券解决，则：

新增债务利息＝340/（95%×120%）×10%＝29.82（万元）

EPS₂＝（EBIT－48－29.82）×（1－20%）/1000

【思路点拨】本题中，债券筹资净额＝债券总面值×120%×95%。本题中需要对外筹集的资金340万元是扣除发行费用之后的筹资净额，即：340＝债券总面值×120%×95%，债券总面值＝340/（95%×120%），由于债券利息＝债券总面值×票面利率，因此，发行债券的利息＝340/（95%×120%）×10%＝29.82（万元）。

令EPS₁＝EPS₂，

得：每股收益无差别点的息税前利润＝（1050×77.82－1000×48）/（1050－1000）＝674.22（万元）

由于预计的息税前利润800万元大于每股收益无差别点的息税前利润674.22万元。

所以，应该采用发行债券的筹资方式。

（7）筹资后的长期资本总额＝筹资前的长期资本总额＋2012年需增加的资金数额

＝[1200＋（1000＋1800＋600）]＋520＝5120（万元）

增发普通股筹资后的平均资本成本

＝1200/5120×4%×（1－20%）＋3920/5120×15%

＝12.23%

发行债券筹资后的平均资本成本

＝1200/5120×4%×（1－20%）＋340/5120×4.79%＋3580/5120×（15%＋5%）

＝15.05%

结论：应该采用增发普通股的筹资方式。

【答案解析】

【该题针对“资本成本”知识点进行考核】

【答疑编号10941931】