1、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核静态投资回收期的计算。年折旧=20/20=1(万元)，营业期内年净现金流量=4+1=5(万元)，静态投资回收期=20/5=4(年)。
【该题针对“回收期”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 对
【答案解析】
回收期法的优点是计算简便，易于理解。这种方法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。可见，回收期法是一种较为保守的方法。
回收期法中静态回收期的不足之处是没有考虑货币的时间价值，也就不能计算出较为准确的投资经济效益。
【该题针对“回收期”知识点进行考核】
3、
【正确答案】 对
【答案解析】
假设投资后各年的现金净流量均为A，则根据题意有：原始投资额/A=5以及A×(P/A，r，10)=原始投资额，所以，(P/A，r，10)=5。
【该题针对“内含报酬率”知识点进行考核】
4、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核内含报酬率法的缺点。在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高;而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。
【该题针对“内含报酬率”知识点进行考核】
5、
【正确答案】 对
【答案解析】
按照市场利率折现得到的是价值，按照投资报酬率折现得到的是价格，折现率为市场利率，报酬率大于折现率，证券资产的价值才会高于其市场价格。
【该题针对“证券投资的特点和目的”知识点进行考核】
6、
【正确答案】 对
【答案解析】
从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】
7、
【正确答案】 对
【答案解析】
债券的内在价值也称为债券的理论价格，只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资。
【该题针对“证券资产投资的风险”知识点进行考核】
8、
【正确答案】 对
【答案解析】
本题考核债券投资。引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券期限的变化不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
【该题针对“证券资产投资的风险”知识点进行考核】
9、
【正确答案】 对
【答案解析】
年金净流量等于净现值除以年金现值系数，所以净现值大于0，年金净流量一定大于0。
【该题针对“年金净流量”知识点进行考核】
四、计算分析题
1、
【正确答案】 (1)计算甲方案每年的营业现金净流量;
年折旧=(50-2)/5=9.6(万元)
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
销售收入 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
|
付现成本 |
66 |
67 |
68 |
69 |
70 |
|
折旧 |
9.6 |
9.6 |
9.6 |
9.6 |
9.6 |
|
税前利润 |
24.4 |
23.4 |
22.4 |
21.4 |
20.4 |
|
所得税 |
4.88 |
4.68 |
4.48 |
4.28 |
4.08 |
|
税后净利 |
19.52 |
18.72 |
17.92 |
17.12 |
16.32 |
|
现金流量 |
29.12 |
28.32 |
27.52 |
26.72 |
25.92 |
(2)编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
固定资产投资 |
-50 |
|
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|
|
|
|
营运资金垫支 |
-20 |
|
|
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|
|
|
营业现金流量 |
|
29.12 |
28.32 |
27.52 |
26.72 |
25.92 |
|
固定资产残值 |
|
|
|
|
|
2 |
|
营运资金回收 |
|
|
|
|
|
20 |
|
现金流量合计 |
-70 |
29.12 |
28.32 |
27.52 |
26.72 |
47.92 |
|
折现系数（9%） |
1 |
0.9174 |
0.8417 |
0.7722 |
0.7084 |
0.6499 |
|
现值 |
-70 |
26.71 |
23.84 |
21.25 |
18.93 |
31.14 |
|
净现值 |
51.87 |
|
|
|
|
|
(3)如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。
因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。
甲方案年金净流量=51.87/3.8897=13.34
乙方案年金净流量=75/4.4859=16.72
由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。
【答案解析】
【该题针对“互斥投资方案的决策”知识点进行考核】
