2016年中级会计师财务管理专项习题14

综合题

1、ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低报酬率为10%。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下：

资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表：

单位：万元

假设两个方案原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致；

资料二：甲方案预计每年营业收入6000万，年付现成本2000万。乙方案各年的净利润分别为：2000万元、2500万元、3000万元、3500万元、4000万元。

资料三：相关货币时间价值系数下表所示。

　　　　　　　　 　货币时间价值系数　　

要求：

（1）计算与甲方案有关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④第1～8年的现金净流量；⑤净现值；

（计算结果保留两位小数）

（2）计算与乙方案有关的下列指标：①每年折旧额；②第1～5年的现金净流量；③净现值；

（3）求甲方案的静态回收期与动态回收期；

（4）求乙方案的静态回收期与动态回收期；

（5）用年金净流量法决策应该用哪个方案。（计算结果保留两位小数）

2、已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：

资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示：

　　 现金与销售收入变化情况表　　　　 单位：万元

资料二：乙企业2013年12月31日资产负债表（简表）如表所示：

乙企业资产负债表（简表）

　　　　　　　　　　　　　 2013年12月31日　　　　　　　　 单位：万元

该企业2014年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表所示：

相关资产负债项目与销售收入变化情况表

资料三：丙企业2013年末总股数为600万股，该年利息费用为1000万元，假定该部分利息费用在2014年保持不变，预计2014年销售收入为30000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2014年初从外部筹集资金1700万元。具体筹资方案有两个：

方案1：发行普通股股票200万股，发行价每股8.5元。2013年每股股利为0.5元，预计股利增长率为5%。

方案2：平价发行债券1700万元，债券票面利率为10%，期限为5年，每年年末付息一次，到期一次还本。适用的企业所得税税率为25%。

假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。

要求：

（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业2014年的现金需求量。（2014年预计销售收入23000万元）

（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：

①按步骤建立总资金需求模型；

②测算2014年资金需求总量；

③测算2014年外部筹资量。

（3）根据资料三为丙企业完成下列任务：

①计算2014年预计息税前利润；

②计算每股收益无差别点；

③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由。