XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥

　　投资方案。已知相关资料如下：

　　资料一：

　　已知甲方案的净现金流量为:NCFo=-800万元，NCF1=-200万元，NcF2=0万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：

　　表1资金时间价值系数表

　　资料二：

　　乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料

　　见表2：

　　表2资料金额单位：万元

　　资料三：

　　假定市场上的无风险收益率为9%，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10%，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8%，丁方案预期的总投资收益率为22%。

　　要求：

　　(1)根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。

　　(2)根据资料一，计算甲方案的下列指标：

　　①不包括建设期的静态投资回收期。

　　②包括建设期的静态投资回收期。

　　③净现值(结果保留小数点后一位小数)。

　　(3)根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值(不要求列出计算过程)。

　　(4)根据资料三，计算下列指标：

　　①乙方案预期的总投资收益率。

　　②丙方案预期的总投资收益率。

　　③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。

　　(5)根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目?

　　[答案]

　　(1)

　　建设期为2年

　　经营期为10年

　　项目计算期为12年

　　原始总投资为1000万元

　　资金投入方式为分次投入(或：分两次投入资金)

　　(2)

　　①不包括建设期的静态投资回收期=1000/250=4(年)

　　②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6(年)

　　③净现值=-800-200×0.8621+250×(5.0286-1.6052)+280×0.1685≈-69.4(万元)

　　或：③净现值=-800-200×0.8621+250×4.6065×0.7432+280×0.1685≈-69.4(万元)

　　(3)A=57;B=2400(或2399.63);C=0.4;D=60.59%

　　(4)

　　①乙方案的总投资收益率=9%+10%=19%

　　丙方案的总投资收益率=9%+8%=17%

　　②丁方案风险收益率=22%-9%=13%

　　丁方案投资收益率的标准离差率=13%×100%=130%

　　(5)

　　因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零

　　所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性

　　因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小(或净现值的标准离差率最低)

　　所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙项目