四、计算分析题

1.

【答案】

（1）2011年的年末权益乘数为5，因为：权益乘数=，所以：资产负债率为80%。

2011年的年末资产总额为2000万元，则负债总额为1600万元，股东权益为400万元

2011年的每股收益=180/100=1.8（元）

2011年的每股净资产=400/100=4（元）。

（2）总资产周转率=2000/2000=1（次）

净资产收益率=180/400×100%=45%

销售净利率=180/2000×100%=9%。

（3）2011年末的每股股利=54/100=0.54（元）

即D0=0.54（元），Rs=D0（1+g）/P+g=0.54×（1+5%）/20+5%=7.84%。

（4）市盈率=20/1.8=11.11；市净率=20/4=5。

2.

【答案】

（1）资产负债率=×100%=50%

权益乘数==2。

（2）总资产周转率==0.6（次）

销售净利率=×100%=15%

净资产收益率=×100%=18%。

（3）产权比率=权益乘数-1=1。

（4）2011年净资产收益率=0.6×15%×2=18%

2010年净资产收益率=0.5×16%×2.5=20%

净资产收益率变化=18%-20%=-2%

其中：销售净利率变动对净资产收益率的影响=（15%-16%）×0.5×2.5=-1.25%

总资产周转率变动对净资产收益率的影响=15%×（0.6-0.5）×2.5=3.75%

权益乘数变动对净资产收益率的影响=15%×0.6×(2-2.5)=-4.5%。