2015年中级会计职称《财务管理》章节习题：资本结构　单项选择题

　　1、下列说法中，不正确的是(　　)。

　　A.如果企业产销业务量稳定，则该企业可以较多地负担固定的财务费用

　　B.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金

　　C.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

　　D.当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较低，企业债务资金成本降低

　　【答案】D

　　【解析】货币金融政策影响资本供给，从而影响利率水平的变动，当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增大，所以选项D不正确。

　　2、某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元(每年负担利息24万元)，普通股资本500万元(发行普通股10万股，每股面值50元)，所得税税率为25%。由于扩大业务，需追加筹资200万元，其筹资方式有两个：-是全部按面值发行普通股：增发4万股，每股面值50元;二是全部筹借长期债务：债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为(　　)万元。

　　A.110

　　B.60

　　C.100

　　D.80

　　【答案】D

　　【解析】借款筹资方式的每股收益=[(EBIT-24—200×8%)×(1—25%)]/10，权益筹资方式的每股收益=[(EBIT-24)×(1—25%)]/(10+4)，令两者相等，解得EBIT=80(万元)。

　　3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元(账面价值)，平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为(　　)万元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　【答案】B

　　【解析】注意题中给出的是平均债务税后利息率为7%，所以，200×7%表示的是税后利息，而净利润=(EBIT—I)×(1-T)=EBIT×(1—T)-I×(1—T)=息税前利润×(1-所得税税率)-税后利息，所以，股票的市场价值=[500×(1—30%)-200×7%]/15%=2240(万元)。