四、计算分析题

　　1、

　　【正确答案】 (1)转换比率=100/10=10

　　(2)债券筹资成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

　　(3)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(亿元)

　　(4)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格10元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到10/20=0.5元，净利润至少应该达到0.5×10=5(亿元)，增长率至少应该达到(5-4)/4×100%=25%。

　　(5)如果公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力或财务风险，或大额现金流出的压力。

　　【答案解析】

　　【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 (1)所需流动资产增量=(2+8+6)×30%=4.8(亿元)

　　销售增长引起的流动负债增量=8×30%=2.4(亿元)

　　因当期利润留存所提供的内部资金量=20×(1+30%)×10%×(1-80%)=0.52(亿元)

　　外部净筹资额=4.8-2.4-0.52=1.88(亿元)

　　(2)判断：公司长期借款筹资战略规划不可行。

　　理由：如果A公司2010年外部净筹资额全部通过长期借款来满足， 将会使公司资产负债率提高到 71.83%。

　　[(8+12+2.4+1.88)/(29+4.8)×100%]，这一比例越过了70%的资产负债率“红线”，所以不可行。

　　【答案解析】

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】