中级会计职称考试《账务管理》笔记：营运资金管理2
营运资金战略
主要解决两个问题：
企业运营需要多少营运资金 流动资产投资战略；
如何筹集企业所需营运资金 流动资产融资战略。
（一）流动资产的投资战略
1.流动资产投资战略的种类
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种类 |
特点 |
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紧缩的流动 资产投资战略 |
（1）维持低水平的流动资产与销售收入比率； （2）更高风险、高收益。 |
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宽松的流动 资产投资战略 |
（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率； （2）较低的投资收益率，较小的运营风险。 |
2.选择何种流动资产投资战略的影响因素
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影响因素 |
具体表现 |
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企业对风险 和收益的权衡 |
如果企业管理政策趋于保守，就会选择宽松的流动资产投资战略；如果管理者偏向于为了产生更高的盈利能力而承担风险，就会选择紧缩的流动资产投资战略。 |
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外部筹资 的状况 |
（1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产； （2）上市和短期借贷较为困难的企业，通常采用紧缩政策。 |
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产业因素 |
销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。 |
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影响企业 政策的决策者 |
（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； （2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。 |
【例题3·判断题】销售边际毛利较高的产业，紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。（ ）
【答案】×
【解析】销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。
【例题4·单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是（ ）。
A.较低水平的流动资产与销售收入比率
B.较高的运营风险
C.较高的投资收益率
D.较高水平的流动资产与销售收入比率
【答案】D
【解析】选项A、B、C是紧缩的流动资产投资战略的特点。
（二）流动资产的融资战略
1.流动资产的特殊分类
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分类 |
特点 |
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永久性流动资产 |
销售处于最低水平时，对流动资产的最基本的需求水平。 |
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波动性流动资产 |
当销售发生季节性变化时，超过永久性流动资产水平的额外流动资产。 |
2.流动资产融资战略的种类及特点
（1）期限匹配融资战略
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特点 |
对应关系 |
风险收益的比较 |
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在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。 |
短期融资=波动性流动资产 |
收益与风险居中 |
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长期融资（即：长期负债+权益资本）=永久性流动资产+固定资产 |
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（2）保守融资战略
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特点 |
对应关系 |
风险收益的比较 |
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（1）短期融资的最小使用； （2）较高的流动性比率。 |
短期融资＜波动性流动资产 |
收益与风险较低 |
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长期融资＞永久性流动资产+固定资产 |
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（3）激进融资战略
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特点 |
对应关系 |
风险收益的比较 |
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（1）更多的短期融资方式使用； （2）较低的流动性比率。 |
短期融资＞波动性流动资产 |
收益与风险较高 |
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长期融资＜永久性流动资产+固定资产 |
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【例题5·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是（ ）。（2011年）
A.保守型融资战略
B.激进型融资战略
C.稳健型融资战略
D.期限匹配型融资战略
【答案】B
【解析】在激进型融资战略中，企业以长期负债和所有者权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。另一部分永久性流动资产要靠短期融资方式解决。
【例题6·单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（ ）。
A.该企业采取的是期限匹配融资战略
B.该企业采取的是保守融资战略
C.该企业采取的是激进融资战略
D.该企业收益和风险均较低
【答案】C
【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。
