2013年中级会计师账务管理笔记投资管理10

动态评价指标的含义、计算方法及特点

【例题19·单选题】若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是（    ）。（2006年）

A.投产后净现金流量为普通年金形式

B.投产后净现金流量为递延年金形式

C.投产后各年的净现金流量不相等

D.在建设起点没有发生任何投资

【答案】A

【解析】直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法要求的充分条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至n期每期净现金流量取得了普通年金形式。

（2）一般条件下：逐步测试法

逐步测试法就是要通过逐步测试找到一个能够使净现值大于零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率，然后结合内插法计算IRR。

【教材例4-32】某投资项目只能用一般方法计算内部收益率。按照逐次测试逼近法的要求，自行设定折现率并计算净现值，据此判断调整折现率。经过5次测试，得到表4-6中所示数据（计算过程略）：

表4-6                    逐次测试逼近法数据资料               价值单位：万元

计算该项目的内部收益率IRR的步骤如下：

∵=+39.3177＞=-30.1907

=24%＜=26%

26%-24%=2%＜5%

∴24%＜IRR＜26%

应用内插法：

IRR=24%+×（26%-24%）≈25.13%