2013年中级会计师账务管理笔记投资管理8
静态评价指标的含义、计算方法及特征
（一）静态投资回收期
1.含义
静态投资回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。
2.两种形式
包括建设期的投资回收期（PP），不包括建设期的投资回收期（PP′）。
3.计算
（1）公式法（特殊条件下简化计算）
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特殊条件 |
某一项目运营期内前若干年内每年净现金流量相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计。
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公式 |
①不包括建设期的回收期（PP′）
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【提示】如果全部流动资金投资均不发生在建设期内，则公式中分子应调整为建设投资合计。
（2）列表法（一般条件下的计算）
不包括建设期的静态投资回收期PP′=PP-建设期
∵第6年的累计所得税前净现金流量小于零
第7年的累计所得税前净现金流量大于零
∴包括建设期的投资回收期（所得税前）
不包括建设期的投资回收期（所得税前）PP′=6.95-2=4.95（年）
同理，可计算出所得税后的投资回收期指标分别为7.70年和5.70年。
4.优缺点
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优点 |
缺点 |
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（1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）便于理解； （3）计算比较简单； （4）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 |
（1）没有考虑资金时间价值； （2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。 |
5.决策原则
只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。
（二）总投资收益率
1.含义及计算
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含义 |
又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。 |
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计算公式 |
总投资收益率（ROI）= |
【提示】考虑资本化利息的两种情形：一种是计算固定资产原值时要包含资本化利息；另一种是项目总投资的计算要考虑资本化利息，项目总投资=原始投资+资本化利息。
2.优缺点
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优点 |
缺点 |
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计算公式简单。 |
（1）没有考虑资金时间价值因素； （2）不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响； （3）分子、分母的计算口径的可比性较差； （4）无法直接利用净现金流量信息。 |
3.决策原则
只有总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。
【例题17·单选题】下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。
A.投资回收期
B.总投资收益率
C.净现值率
D.内部收益率
【答案】B
【解析】总投资收益率是以息税前利润为基础计算的指标，不受现金流量的影响。它是指达产期正常年份年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比，所以不受建设期长短的影响。此外它不考虑时间价值，
