2013年中级会计师账务管理笔记投资管理7

投资项目净现金流量的测算

2.简化法（特殊方法或公式法）

（1）完整工业投资项目净现金流量的确定方法

如果某投资项目的原始投资中，既涉及到形成固定资产的费用，也涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，则该项目就属于完整工业项目。

【教材例4-17】B企业拟建生产线项目的建设投资估算额及投入时间如例4-2所示，流动资金投资的估算额及投入时间如例4-10所示，各年折旧额和摊销额如例4-11所示，各年息税前利润如例4-13所示，回收额的估算额如例 4-15所示。

要求：根据上述资料，按简化法估算该项目投资各年所得税前净现金流量。

【答案】

建设期的所得税前净现金流量

NCF0=-100万元；NCF1=-300万元

NCF2=-（68+15）=-83（万元）

运营期的所得税前净现金流量

NCF3=74.62+20+（5+3）+0-0-5=97.62（万元）

NCF4-7=72.62+20+(5+0)+0-0-0=97.62（万元）

NCF8-21=136.43+20+(0+0)+0-0-0=156.43（万元）

NCF22=136.43+20+(0+0)+60-0-0=216.43（万元）

【教材例4-18】B企业各年所得税前净现金流量如例4-16所示，各年息税前利润如例4-13所示，适用的企业所得税税率如例4-13所示。根据上述资料，并假定本例中财务费用（利息）为0。

要求：按简化法估算该项目运营期各年所得税后净现金流量。

【答案】

建设期的税后NCF=建设期的税前NCF

运营期的税后NCF=运营期的税前NCF-调整所得税

NCF3＇==97.62-74.62×25%≈78.96（万元）

NCF4～7＇=97.62-72.62×25%≈79.46（万元）

NCF8～21＇=156.43-136.43×25%≈122.32（万元）

NCF22＇=216.43-136.43×25%≈182.32（万元）

（2）单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

如果某投资项目的原始投资中，只涉及到形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。

【教材例4-19】企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1100万元均为自有资金，建设期为一年。固定资产的预计使用寿命10年，期末有100万元净残值，按直线法折旧。预计投产后每年可使企业新增100万元息税前利润。适用的企业所得税税率为25%。

要求：根据上述资料估算该项目下列各项指标

（1）计算该项目计算期；

（2）计算该项目各年的净现金流量。

【答案】

（1）项目计算期=1+10=11（年）

（2）建设期净现金流量：

NCF0=-1100（万元）

NCF1=0万元

运营期所得税前净现金流量：

固定资产原值为1 100万元

投产后第1～10年每年的折旧额==100（万元）

NCF2～10=100+100+0=200（万元）

NCF11=100+100+100=300（万元）

运营期所得税后净现金流量：

NCF2～10＇=200-100×25%=175（万元）

NCF11＇=300-100×25%=275（万元）