③ 经营期第1年营业利润的变动额；

　　④ 经营期第1年因更新改造而增加的净利润；

　　⑤ 经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润；

　　⑥ 第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；

　　⑦ 按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量（△NCF1）；

　　⑧ 甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）。

　　（3） 根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：

　　① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；

　　② B设备的投资；

　　③ 乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）。

　　（4） 根据资料三计算企业期望的投资报酬率。

　　（5） 以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说

明理由。

参考答案：　

一、单项选择题

　　1.C 　2.B 　3.B 　4.A 　5.D 　6.D 　7.A 　8.C 　9.B 　10.A 　11.C 　12.B 　13.C 　14.B 　　　　15.C 16.B 　17.D 　18.D 　19.A 　20 A 　21.D 　22.B 　23.C 　24.D 　25.D

　　二、多项选择题

　　1.ABD 　2.ABD 　3.ABC 　4.ABCD 　5.ABCD 　6.CD 　7.AC 　8.BCD 　9.ABD 　10.AB

　　三、判断题

　　1.√　 2.√ 　3.× 　4.×　5.√ 　6.× 　7.× 　8.√ 　9.× 　10.√

　　四、计算分析题

　　1．（1） 计算以下指标：

　　①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4

　　②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×（15%-10%） =7%

　　③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17%

　　注或：

　　③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4×（15%-10%）=17%

　　④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%

　　（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利

　　∵ 1.2×（1+8%）/（20%-8%）=10.8元

　　A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利

　 2．（1）计算增发股票方案的下列指标：

　　① 2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股）

　　② 2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）

　　（2） 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）

　　（3） 算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。

　　① 根据题意，列方程

　　（EBIT-80）*（1-33%）/（4000+200）=（ EBIT-160）*（1-33%）/4000

　　EBIT=1760

　　② 筹资决策

　　∵预计息税前利润=2000万元> 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元

　　∴应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金

　　 3．（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：