2014中级会计职称考试《账务管理》笔记：利润分配的制约因素

　　利润分配的制约因素

　　【知识点相关内容】

　　(一)法律因素

　　为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的利润分配作出了规定，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面：

　　(1)资本保全约束。规定公司不能用资本(包括实收资本或股本和资本公积)发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，保护企业完整的产权基础，保障债权人的权益。

　　(2)资本积累约束。规定公司必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在进行股利分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则。

　　(3)超额累积利润约束。

　　这是规定企业不能过度的进行利润积累。为什么要限制企业过度积累利润呢?我们知道，企业股东获得的收益包括两部分：一部分是持有期间获得的股利，另一部分是将来卖出的时候卖出价和原来买入价的差额，叫资本利得。如果企业过度积累利润，虽然股东的股利收入减少了，但是，由于股价会上升，所以，股东可以获得资本利得。股利收入的所得税税率要高于获得资本利得收入的税率，因此，公司通过过度积累利润，虽然减少了股东的股利收入，但由于盈余的积累增加，提高了公司股价，从而使股东的资本利得可以增加。所以，过度积累利润，实质上是一种避税行为。因此，西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润，当公司留存收益超过法律认可的水平将被加征额外的税款。但我国法律目前对此尚未做出规定。

　　(4)偿债能力约束。保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力。

　　(二)公司因素

　　公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素：

　　(1)现金流量

　　企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益。

　　(2)资产的流动性

　　如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力。

　　(3)盈余的稳定性

　　一般来讲，一个公司盈余越稳定，则其股利支付水平越高。

　　(4)投资机会

　　投资机会多——低股利

　　投资机会少——高股利

　　(5)筹资因素

　　筹资能力强——高股利

　　(6)其他因素

　　由于股利的信号传递作用，公司不宜经常改变其利润分配政策，应保持一定的连续性和稳定性;此外，利润分配政策还会受其他因素的影响，比如公司的发展阶段以及所在行业状况等。

　　(三)股东因素

　　(1)控制权

　　从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然导致保留盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，具有控制权的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。

　　(2)稳定的收入

　　从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利。

　　(3)避税

　　一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平。

　　(四)债务契约与通货膨胀

　　(1)债务契约

　　一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常会在债券契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款。

　　(2)通货膨胀

　　在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利。

　　【知识点相关练习】

　　多项选择题

　　按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括(　)。

　　A.当期利润

　　B.留存收益

　　C.原始投资

　　D.股本

　　答案：AB

　　解析：资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)，而只能来源于企业当期利润或留存收益。