2014年会计师考试《中级财务管理》预习讲义(22)
发行公司债券
（一）种类(一般了解)
1.按是否记名，分为记名债券和无记名债券。
2.按是否能够转换成公司股权，分为可转换债券与不可转换债券。
3.按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券。
（二）债券的偿还
债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类，其中后者又包括分批偿还和一次偿还两种。
1.提前偿还（提前赎回或收回）
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含义 |
指在债券尚未到期之前就予以偿还。 |
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应用条件 |
只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。 |
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赎回价格 的特点 |
提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。 |
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作用 |
具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。 |
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赎回时机选择 |
（1）当公司资金有结余时，可提前赎回债券； （2）当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。 |
【例14·判断题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（ ）（2008年）
【答案】√
【解析】预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。
2.到期偿还
（1）分批偿还
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含义 |
如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。 |
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特点 |
①发行费较高：因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面 利率也可能不相同； ②便于发行：因为这种债券便于投资人挑选最合适的到期日。 |
（2）一次偿还
到期一次偿还的债券是最为常见的。
【例题15·多选题】分批偿还债券相比一次偿还债券来说（ ）。
A.发行费较高 B.发行费较低
C.便于发行 D.是最为常见的债券偿还方式
【答案】AC
【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。
（三）债券筹资的特点
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1.一次筹资数额大 |
优点 |
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2.提高公司的社会声誉 |
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3.筹集资金的使用限制条件少 |
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4.能够锁定资本成本的负担（在预计市场利率持续上升的金融市场环境下，能够锁定资本成本） |
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5.发行资格要求高，手续复杂 |
缺点 |
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6.资本成本较高（相对于银行借款筹资） |
