会计职称考试《中级财务管理》第三章 固定资产

　　知识点四：衍生工具筹资

　　（一）可转换债券

　　1.可转换债券的基本性质

　　（1）证券期权性；

　　（2）资本转换性；

　　（3）赎回与回售。

　　可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转换公司债券。同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。

　　2.可转换债券的基本要素

　　包括标的股票、票面利率（一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率）、转换价格、转换比率（转换比率＝债券面值/转换价格）、转换期限、赎回条款、回售条款、强制性转换条款。

　　设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受损失。

　　公司设置强制性转换调整条款的目的，是保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。

　　3.可转换债券筹资的筹资特点

　　（1）筹资灵活性；

　　（2）资本成本较低；

　　（3）筹资效率高；

　　（4）存在不转换的财务压力；

　　（5）存在回售的财务压力；

　　（6）股价大幅度上扬风险。

　　（二）认股权证

　　1.认股权证的基本性质

　　（1）证券期权性；

　　（2）是一种投资工具。

　　2.认股权证的种类

　　（1）美式认股权与欧式认股权；

　　（2）长期认股权证与短期认股权证。

　　3.认股权证的筹资特点

　　（1）是一种融资促进工具；

　　（2）有助于改善上市公司的治理结构；

　　（3）作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。