2013年中级财务管理知识分享：杠杆效应

经营杠杆

经营杠杆系数

（1）DOL的定义公式：

经营杠杆系数＝息税前利润变动率/产销量变动率

（2）简化公式：

报告期经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润=M / M - F= （EBIT+F） / EBIT

DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期边际贡献/基期息税前利润

经营杠杆系数公式：

【提示】

（1）教材计算边际贡献采用了边际贡献率。边际贡献＝销售额边际贡献率＝息税前利润＋固定成本

（2）采用简化公式计算时，注意应用的是上一年的数据。

3.经营杠杆与经营风险

（1）概念解析

经营风险——指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险。引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性。

经营杠杆——是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。

【注】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。

（2）经营杠杆与经营风险

经营杠杆系数越大，经营风险越大。

【注意】经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大。

（3）经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

固定成本比重越高、成本（固定成本与变动成本之和）水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。在企业息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数，只要经营性固定成本存在，经营杠杆系数总是大于1；息税前利润在于0的情况下，息税前利润越小，经营杠杆效应越大，反之亦然。

在其他因素不变的情况下，销售额越小，经营杠杆系数越大。经营风险也越大，反之亦然。 在销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。

【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。