杠杆原理

　　固定成本：约束性和酌量性

　　约束性(长期)厂房机器设备的折旧、长期租赁费

　　酌量性(日常)广告费、研究开发费、职工培训费

　　边际贡献(M)=(销售单价-单位变动成本)*产销量

　　息税前利润(EBIT)=边际贡献(M)-固定成本(a)

　　经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在

　　经营杠杆系数=EBIT/x=m(基期边际贡献)/EBIT

　　财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在

　　财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/EBIT

　　财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I(利息)-优先股股利/(1-所得税率))

　　复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险(二者合一)

　　复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/x=经营杠杆系数*财务杠杆系数

　　影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少

　　资金结构理论(7大理论)

　　净收益理论：负债比率达到100%价值最大

　　净营业收益理论：不受结构影响

　　传统折衷理论：最低达到最优

　　MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大

　　平衡理论：负债大价值大结构优

　　代理理论：债权代理成本平衡

　　等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债

　　最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大

　　每股利润无差别点

　　(EBIT-原利息)(1-T)-原优先股额/现普通股额=(EBIT-现利息)(1-T)-现优先股/原普通股额

　　资金结构的调整

　　存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构

　　增量调：增加总资产

　　减量调：减少总资产