E公司2007年度的销售收入为1000万元，利息费用61万元，实现净利润100万元，2007年加权平均发行在外普通股股数为200万股，不存在优先股。2008年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：（方案1）通过增加借款取得，利息率为8%；（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。假设固定生产经营成本可以维持在2007年114万元/年的水平，变动成本率也可以维持2007年的水平，该公司所得税税率为20%，不考虑筹资费用。
根据上面的资料下列说法正确的是（ ）。

A.企业的变动成本率为70%

B.每股收益无差别点息税前利润为245万元

C.方案1在每股收益无差别点的财务杠杆系数1.53

D.2007年的息税前利润为125

正确答案：ABC

答案解析：（1）2007年的税前利润＝净利润/（1－所得税税率）＝100/（1－20%）＝125（万元）
息税前利润＝税前利润＋利息费用＝125＋61＝186（万元）
（2）息税前利润＝销售收入×（1－变动成本率）－固定生产经营成本
186＝1000×（1－变动成本率）－114
变动成本率＝70%
（3）增发股份＝300/10＝30（万股）
（4）增加利息＝300×8%＝24（万元）
（5）设每股收益无差别点销售额为S：
则：[S×（1－70%）－114－61－24]×（1－20%）/200
＝[S×（1－70%）－114－61]×（1－20%）/（200＋30）
解方程：
每股收益无差别点销售额S＝1196.67（万元）
每股收益无差别点息税前利润
＝1196.67×（1－70%）－114
＝245.00（万元）
（6）对于风险中立者而言，决策时不考虑风险的大小，本题中仅仅考虑预期的每股收益。因预计的销售额1500万元高于每股收益无差别点销售额1196.67万元，运用负债筹资可获得较高的每股收益，故该公司会选择（方案1）。
（7）每股收益无差别点息税前利润为245.00万元
（方案1）在每股收益无差别点的财务杠杆系数＝245.00/（245.00－61－24）＝1.53